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期限短+流動性佳 貼現國債今有望熱發

發佈時間:2009-04-10 16:07  來源:借貸


期限短+流動性佳 貼現國債今有望熱發

在長債利率拔高令債市寒意驟濃之後,貼現國債有望熱發或許可以部分撫平緊張情緒。財政部今日發行的兩期貼現國債,以其期限短的優勢獲得市場關注,預計銀行將成為主力投標機構。
  這兩隻債券是記賬式國債實行分類管理之後的首批貼現式債券,期限分別為91天和273天。
  對於這兩期債券的發行情況,多數投資者給予了較為樂觀的預期。昨日央行公開市場操作發行的3個月期央票利率為0.965%,市場預期國債利率將在這一基礎上下浮10-15個基點。第一創業證券的預測認為,3個月和6個月期國債的中標利率將分別落在0.8%-0.85%和0.88%-0.93%區間內。
從期限上看,在目前“避長趨短”心態正盛的情況下,貼現債擁有明顯的優勢。“如果3到6個月之後宏觀經濟回暖可能性更大,那麼現在買短債就是明智的策略。”一銀行交易員稱。
  除了短期限可以有效地規避經濟復蘇、利率走高帶來的風險之外,這兩期貼現國債還是機構進行流動性管理的優選工具。由於市場資金非常充裕,銀行的債券投資配置壓力急尋各種釋放管道,既然對長期品種心有隱憂,那麼這類超短期品種就是不二之選。
  值得注意的是,和貼現國債有相同期限優勢的還有央票、回購等品種,目前央行也在公開市場操作中加大了資金回收力度,這同樣是資金可以考慮的投向。
  但是分析人士指出,出於避稅考慮,國債更加能夠獲得銀行大資金的青睞,央票對於基金等機構的吸引力更大。而從流動性上分析,國債也優於回購,因為認購國債之後可以作為質押券隨時進行回購操作、融入資金,而與央行進行回購操作之後資金將被凍結,存續期內無法兌現。
  根據財政部公佈的二季度國債發行計畫,貼現國債將高頻大量發行,這被認為是為收益率曲線短端定位的重要舉措。雖然有機構此前認為,兩期貼現債的發行可能會帶來曲線短端抬升的壓力,但是在旺盛需求的支持下,這兩期國債利率也許難以被逼高,它們的定價也將成為後續貼現債定價的重要參考。
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