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圈錢還是投資? 認識再融資過程的市場機會

發佈時間:2009-06-06 14:38  來源:借貸


圈錢還是投資? 認識再融資過程的市場機會

二季度再融資又掀高潮預案規模1257億元

 

  隨著股市日益回暖,上市公司再融資的熱度急劇上升,特別是今年二季度,已經超過70家公司提出再融資方案,融資金額超過千億元。提到再融資,市場總是擔心造成巨大壓力,但是,我們看到二季度至今市場表現強勁,相關個股也表現不錯,可見,對於融資不必談虎色變。

 

  二季度再融資大增

 

  二季度以來上市公司頻頻發佈再融資預案,融資方式既有增發,也有配股和發行可轉債,根據截至62日這些公告擬發行數量和發行價下限測算,再融資的規模約1256.91億元。截至62日,二季度以來共有64家公司發佈增發預案,擬募集資金約1117.95億元;5家公司擬進行配股,募資不超過112.75億元;3家公司擬公開發行可轉債,發行總額不超過26.21億元。

 

  二季度上市公司預計再融資規模與一季度的802.37億元相比,環比增長56.65%。一季度有47家公司公告增發預案,擬募集資金約740.97億元;1家公司擬進行配股,5家公司擬公開發行可轉債,發行總額不超過61.4億元。二季度無論是擬進行再融資的公司數量,還是募資規模都有顯著增長。

 

  分析人士認為,二季度再融資規模之所以大幅攀升,一方面,是因為隨著大盤不斷上漲,為再融資創造了較好的市場條件;另一方面,也說明在中央投資的帶動下,上市公司投資的積極性正在增加。

 

  此外,二季度上市公司再融資的實施進度也在加快,截至62日二季度共有19家上市公司實施定向增發,募集資金總額達368.32億元。與一季度15家公司定向增發募資合計223.66億元相比,二季度募資規模環比大幅增長64.68%。而從上市公司實際募集現金情況來看,二季度上市公司定向增發用來購買非現金資產共計279.39億元,也就是說募集資金中的現金部分有88.93億元,與一季度的47.1億元相比,環比大增88.81%

 

  三種再融資的用途

 

  從再融資的用途看,主要為三種類型,其一是資產整合、整體上市。最典型的為長江電力,以12.89元的價格向三峽總公司發行15.52億股,主要是以資產折算認購,這次非公開發行完成後將擁有三峽工程全部發電資產,實現了整體上市。南鋼股份的情況差不多,也是以向特定物件發行股份購買資產的方式進行重組,實現鋼鐵主業資產的整體上市。從2005年開始,整體上市是一些大型公司的重組方向,未來幾年堻o種重組還會不斷出現。

 

  其二是為新專案而融資,目的是做大做強主營業務,這類再融資屬於傳統的再融資項目,只是以前配股較多,現在大多數採用增發的方式,二季度提出這類方案的,則以非公開發行的增發居多。比如,烽火通信擬以14.18元非公開發行不超過6000萬股A股,用於新一代智慧光網路傳輸設備(ASON)產業化項目等,希望抓住3G帶來的商機。禦銀股份、銀座股份、吉恩鎳業、金地集團、東方電氣等等增發項目都屬於這種性質,在二季度發佈增發預案的公司中,機械設備行業公司最多,共15家,募集資金約287億元,可以看出中央投資帶動了上市公司在電力設備,基建設備方面的投資。這類增發有的是資產認購與現金認購相結合,有的完全以現金認購,然後投資一些項目。也有特別的,如南京醫藥打算非公開發行不超過6400萬股,所募約5億元資金全部用於償還銀行貸款。

 

  第三種再融資是與資產重組相結合,使得公司業務脫胎換骨,典型的如高淳陶瓷,原來主要生產陶瓷,效益很差,這次提出的方案以非公開發行股份的方式轉型電子資訊產業,類似的還有五洲明珠、南方建材、四川湖山等等。

 

  不能老眼光看融資

 

  不少人把再融資看成是“圈錢”,覺得再融資是利空消息,以這樣的眼光看股市,有些股票的表現會看不懂,比如,高淳陶瓷發佈增發公告後,股票複牌到昨天已經連續9個漲停板,加上停牌之前的一個漲停板,短短的10個交易日股價上漲164%,是今年最牛的股票之一。為什麼發佈融資公告股價反而暴漲?

 

  這就是目前的再融資與傳統再融資不同的地方,現在不少再融資是與資產重組相結合,二季度發佈的再融資方案,相當部分與資產重組有關,無論長江電力的整體上市,還是高淳陶瓷的重組,再融資成為一個重要方式,融資不再是一個純粹的圈錢概念。特別是重組方式的融資,受到市場狂熱追捧,像五洲明珠也出現了連續8個漲停。

 

  因為這種重組,使公司出現脫胎換骨的變化,今後的業績可能出現大幅上升。比如,高淳陶瓷公司以資產置換以及定向增發收購資產方式(數量不超過8000萬股,發行價格為6.96/股)轉型電子資訊產業。中國電子科技集團公司第十四研究所成為控股股東,置入資產及定向增發收購資產為恩瑞特100%股權、國信通信100%股權、兆伏電子100%股權以及十四所微波電路部、資訊系統部兩家直屬事業部。公司搖身變成了一家高科技公司,是市場追捧的最大原因。

 

  因此,對於再融資切不可老眼光看問題,如果有利於公司業績的提高,這種再融資不是壞事,反而蘊藏著較好的投資機會。

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